沪指强劲反弹挑战3200

【编者注】沪深股市周一早盘双双高开，沪指开盘收复3100点，此后两市均震荡走高，沪指收盘飙涨近百点，直逼3200点关口。

===本文导读===

【市况直击】沪深股市周一开盘红沪指飙涨近百点直逼3200

【焦点关注】宏观经济政策基本定调明年宽松中调整结构

【周边市场】阿布扎比选择性施救迪拜全球市场恐慌情绪缓解

【权威声音】经济学家热议迪拜危机称不会冲击到中国股市

【主力动向】基金“接力”大盘股大消费将成上涨主力

【后市分析】重拾升势股指中枢震荡上行是大趋势

【战机捕捉】报复性反弹启动关注三大板块


沪深股市周一开盘红沪指飙涨近百点直逼3200点

沪深股市周一早盘双双高开，沪指开盘收复3100点，此后两市均震荡走高，沪指收盘飙涨近百点，直逼3200点关口。

　　沪指收于3195.3点，涨幅3.2%，成交额1638亿元；深成指报13486.8点，涨幅4.74%，成交额1071亿元。

　　盘面看，两市行业板块全线走高。环保、酿酒、 /?w=保险 1保险制造、农林牧渔、煤炭、汽车、水泥等行业涨幅居前，化纤、金融、酒店旅游、石油、钢铁等行业今日亦表现不俗。

　　两市个股今日普涨，下跌家数仅22家。

　　其中，环保股今日表现强劲，达菲环保、创业环保、中原环保、龙净环保强劲涨停。

　　此外，金融股今日一改前段颓势，全线走高，安信信托、海通证券涨停，西南证券、中信证券、长江证券等券商股今日均飙涨。

　　上周，A股市场宏观调控趋紧预期、银行股融资传言以及迪拜债务危机引起国际金融市场动荡等负面因素冲击下，大幅下挫。

　　分析认为，当前，市场短期将延续震荡格局，但宏观政策调控思路进一步明朗后，市场有望重拾升势，股指中枢震荡上行是大趋势。（中国新闻网）

中国宏观经济政策基本定调明年宽松中调整结构

　去年底以来密集出台的一系列刺激政策效果显著，今年中国经济增长百分之八已无悬念。明年是本轮经济周期从低谷开始复苏的关键之年。中国经济专家表示，明年宏观经济调控政策总体保持宽松，预期财政政策更加注重“调结构”、“惠民生”，适度宽松的货币政策的着力点将由“宽松”转为“适度”。

　　在一系列经济刺激政策作用下，二00九年中国经济遏制了受国际金融危机冲击而急剧下滑的势头，呈现企稳回升、逐季走高的态势。前三季度，中国GDP增长百分之七点七。但经济运行中依然存在产能过剩、资产价格过快上涨、通货膨胀隐忧显现、经济结构失衡加剧等一些突出矛盾和困难。

　　对此，中国社会科学院副院长李扬二十八日在“第十届中国宏观经济运行与政策论坛”上表示，将要召开的中央经济工作会议会列出一长串政策清单。近期各界对当前经济失衡问题均表达了担忧。首先需有效调整经济结构，并建议依靠市场机制进行结构调整，而不是政府自身。

　　其次，要为经济未来长期成长创造科技基础。

　　“中国在此次应对危机中显示出了独特的智慧，在二00八年下半年中国推出四万亿元人民币投资等一揽子措施时，也启动了十六项科技专项。这些产业任何一项的发展都会产生巨大作用。”李扬认为，这也是我们走出危机的最根本措施。在财政金融政策上要支持中国高新技术的产业化。

　　李扬认为，二十七日晚中央政治局会议已为今年中央经济工作会议基本定调，将继续保持积极财政政策和适度宽松货币政策，然后进行力度、方向、节奏上的调整。在能否顺利走出危机还有极大的不确定时，应对危机措施将继续有效实施并发挥作用。相对来说，明年中国财政政策会比较平稳，货币政策会有所变化。二00八年下半年开始实行的适度宽松的货币政策，二00九年政策的重点放在“宽松”上，二0一0年政策的重点会放在“适度”上。

　　中国银行战略发展部高级经济师周景彤日前亦表示，明年是本轮经济周期从低谷开始复苏的关键之年。二0一0年中国经济发展持续向好的趋势不会改变，依然是世界上经济增长最快、表现最耀眼的几个经济体之一。预计宏观调控的重心将转移到完善补充已出台经济刺激政策和加快结构调整上来。（中国新闻网）

阿布扎比选择性施救迪拜全球市场恐慌情绪缓解

　　迪拜危机的“救星”已经出现。阿拉伯联合酋长国(阿联酋)首都阿布扎比一名政府官员28日说，阿布扎比打算“有选择地”援助陷入债务危机的迪拜，但非“一揽子承担”对方所有债务。分析人士认为，这场危机也许远没有预计得那么严重。

　　本月25日，迪拜当局宣布，有“经济发动机”之称的迪拜世界公司将延期偿还近600亿美元债务，这一消息一度震动全球金融市场，亚太、欧洲、美国等全球股市争相跳水。

　　迪拜是阿联酋7个酋长国之一，而且阿布扎比众多银行中至少30%贷款投向了迪拜企业，所以，阿布扎比决不会坐视不管。

　　27日，阿布扎比银行业高级管理人员说，阿布扎比已通过阿联酋中央银行和两家私有银行向迪拜提供150亿美元资金支持。

　　阿联酋央行也表示，将密切关注迪拜债务危机，确保不对国家经济造成负面后果。

　　28日，阿布扎比官员在接受媒体采访时透露，会“按个别情况”，但不会认购所有迪拜债务。“迪拜的一些发展计划是商业性和半政府性质的。阿布扎比将会选择何时及从何协助。在事情明朗前，很难对债券作出进一步的投资决策。”

　　许多投资者更是认为，富裕的阿布扎比会对迪拜提供全面援助，恐慌情绪在市场上有所缓解。27日欧洲股市在经历了前一天的暴跌后，出现大面积反弹，英德法三大股指涨幅均在1%左右。因感恩节休市一天的美国市场，27日开盘时出现补跌，但随后跌幅也逐渐收窄。

　　多数分析人士认为，迪拜风波将带来新一轮金融危机的说法有点“杞人忧天”。分析机构鲁兰德研究的策略师海诺·鲁兰德表示，“迪拜是个个案，是个非常具体的问题，其影响无法扩散到其他市场。”欧洲央行理事会成员欧菲尼德斯也表示：“近日发生在迪拜的事件只是全球市场打了个嗝。”（上海证券报）

经济学家热议迪拜危机称不会冲击中国股市

　　谁来拯救迪拜？外界把目光投向阿布扎比,阿拉伯联合酋长国最富有的酋长国。

　　不过,截至29日,迪拜和阿布扎比均未正式表态。按消息人士说法,阿布扎比有能力救助,但要“具体情况具体分析”,不会不附加条件地为迪拜“开支票”。

　　分析师认为,阿布扎比不急于作出明确承诺,一是担心迪拜债务危机加剧,怕自己的石油美元落入“黑洞”,二是希望借机增强对这个邻居兼竞争对手的影响力。

　　有限度

　　阿联酋民众27日欢庆宰牲节之时,迪拜领导人来到阿布扎比“花园城市”艾因一座沙漠宫殿,密会阿布扎比领导人。

　　眼下尚不清楚双方在会谈中各自作出何种承诺,但有一点可以明确:阿布扎比拥有足够资金扮演迪拜救星,至少可以承诺,一旦迪拜债务危机加深,会出手干预。

　　美联社29日报道,预计阿布扎比本周将为援助迪拜定调。外界关注重点是,阿布扎比何时援助、怎样援助。一些分析师预计,阿布扎比的慷慨会有限度。

　　“我猜测,阿布扎比会说,不会给迪拜开'空白支票’,”英国《经济学家》杂志信息部海湾经济分析师简·金尼蒙特说。

　　所谓“空白支票”,即由兑现人随意填写金额的支票。

　　“我们会考虑迪拜所负担债务,逐项加以考查。这并不意味着阿布扎比会承担他们所有的债务,”一名不愿公开姓名的阿布扎比政府高官28日告诉路透社记者。

　　业界普遍预计,阿布扎比不愿把更多石油美元投向那些经营模式在全球信贷危机冲击下千疮百孔的迪拜企业,例如迪拜世界公司旗下房地产开发商纳西勒公司。

　　“没理由往迪拜的黑洞里砸钱,”英国达勒姆 /?w=保险 1保险阿联酋问题专家克里斯托弗·戴维森说。预计阿布扎比决策者作出决定前会深入研究迪拜世界的资产负债表。

　　迪拜25日宣布,获称“经济发动机”的迪拜世界公司将延期偿还近600亿美元债务。这一消息震动全球金融市场,令不少人担心会引发新一轮信贷危机。

　　有条件

　　根据阿联酋宪法,7个酋长国拥有相当独立性和自主权,各自控制着界内自然资源和金融资源。联邦政府没有承担任何一个酋长国债务的义务。但首都所在的阿布扎比经常在需要时向其他几个酋长国伸出援手。

　　阿布扎比是世界第三大石油出口国阿联酋的最大酋长国,拥有阿联酋全国九成石油储量和价值7000亿美元的世界最大主权基金。外界相信,阿布扎比能轻松帮迪拜救市。

　　然而,天下没有免费午餐。一些分析师认为,阿布扎比期待用金融援助换取对迪拜发展政策的长期影响力。按美联社说法,“老大”阿布扎比方面对迪拜数年来以超出自身能力的模式发展感到不满,希望管一管“老二”。

　　阿布扎比日产原油270万桶,迪拜日产量只有24万桶。尽管如此,迪拜近年来凭借令人惊异的房地产业、金融服务业和旅游业迅速崛起,风头压倒阿布扎比。

　　面对迪拜一个接一个雄心勃勃的建筑项目,阿布扎比也不惜烧钱,打造文化与创新中心,以赢得国际大都会地位。它投资建立一个替代能源研究中心,筹建世界首个“零排放”生态城,还计划在大漠中建起法国卢浮宫、德国古根海姆博物馆的分馆。

　　如今,相比迪拜经济在金融危机中“强行着陆”,阿布扎比凭借更多预防性措施重占上风。“这两个酋长国在如何发展经济和应对金融危机上分歧依旧,但现在阿布扎比显然更占据主导地位,”欧亚集团(600697)分析师哈尼·萨卜拉说。

　　英国《泰晤士报》28日报道,业界传言,阿布扎比可能会施压迪拜接受代价沉重的援助条件,比如,可能要求对方让出酋长国航空公司的控制权。

　　望妥协

　　对阿联酋而言,迪拜“太大而不能倒”。如果阿布扎比玩过火,迪拜可能被迫来一场受损资产全球大拍卖,导致已经因房地产市场低迷而受损的迪拜银行业再受重创。

　　银行家们相信,这一现实将同时向迪拜和阿布扎比施压,使双方于银行在宰牲节后恢复营业前达成协议,否则,一家银行破产,一损百损。

　　“市场对迪拜的丧失信心,将使阿布扎比承担严重风险,”萨卜拉说。

　　由阿布扎比提供资金并体现阿布扎比立场的阿联酋《国民报》27日发表社论,借评论美国通用汽车公司在接受政府救援并重组后实现重生,暗示如果迪拜债务危机加剧,全国经济可能受损。

　　阿布扎比先前已通过阿联酋中央银行和两家私有银行向迪拜提供150亿美元资金支持。迪拜酋长谢赫穆罕默德·本·拉希德·阿勒马克图姆曾数次强调,迪拜和阿布扎比这两个实力最强的酋长国联系紧密,团结一致。

　　但一名阿布扎比高官28日说:“除非情势更为明朗,否则难以作出进一步投资（迪拜）债券的决定。迪拜必须澄清许多事情。”

　　英国《星期日电讯报》29日分析说,阿布扎比方面任何不愿明确承诺援助的迹象都可能导致全球市场动荡,尤其是如果谢赫穆罕默德在宰牲节过后仍对这场危机保持沉默,不愿作出“澄清”。消息人士透露,谢赫穆罕默德可能不得不打破沉默,最早于30日表态。

　　“谢赫穆罕默德犯了错,他需要直面这些错误,”英国达勒姆 /?w=保险 1保险专家戴维森说。（新华网）

基金“接力”大盘股大消费将成上涨主力

上周二,A股在3000点压力位上出现回调,下跌115点,跌幅3.45%。业内普遍认为,中央经济会议即将召开,在经济政策和货币政策未明的情况下,场内资金有暂时休整回避系统性风险的要求,短线股指仍有进一步调整的可能,投资者需警惕月末大盘出现波动风险。不过,若无重大利空突袭,市场中期向好的趋势应不会发生改变。

　中小股暴炒已到尽头？

　　市场暴跌的直接导火索,是中国银行巨量增发的消息。但大成基金认为,近日股指一直处于强势攀升的状态中,周一更创出反弹新高,短线市场有暂时休整以回避系统风险的要求,才是市场出现大跌的主要原因;特别是市场需要对前期资金过度追捧中小盘个股进行修正。

　　申万巴黎基金人士也认为,10月以来,在基本面的良好预期、人民币升值及外围市场不断创出年度新高等因素带动下,沪深两市持续反弹接近前期高点,市场本身累积了相当多获利盘,因此前期涨幅较大的中小盘个股遭到资金抛售,位列跌幅榜前列。

　　市场热点或转向大盘蓝筹

　　值得注意的是,前期涨幅较大的中小盘股在昨日出现了较大幅度的下跌,而大市值板块则相对坚挺,跑赢了大盘。天相数据显示,昨日上证综合指数下跌3.45%,房地产行业下跌2.41%、金融 /?w=保险 1保险业下跌2.57%,大幅跑赢指数,成为昨日表现最好的前几大行业。

　　基金普遍认为,此次大跌可被视为风格轮换的信号,市场热点可能会渐渐转向大盘蓝筹。富国基金人士称,从8月至今,小盘股已持续跑赢大盘股逾3个多月,小盘股板块相对大盘股板块的超额收益也接近历史峰值。“市场风格或将出现转换,目前大市值板块好于小盘股的整体表现,意味着市场风格出现轮换的契机。”

　　大成基金人士也认为,市场上涨的支撑力量是经济复苏和企业业绩的复苏,而目前大盘蓝筹股的普遍估值还不高,也就是说,之后大盘股可能会有一个开始集中表现的阶段;反观那些小盘股和题材股,在未来一段时间内则缺乏上涨的动力。

　　未来预测

　　大消费周期品种将成上涨主力

　　大盘蓝筹股多集中在银行地产,多数人士将未来行情的“发动机”寄希望于此两大板块,但银华基金投资总监陆文俊则指出,这一轮的上涨主力将主要是大消费周期品种。

　　对于具体行业,汽车股是重要的消费品种之一。陆文俊告诉记者,以前买消费股是保守心态的体现,比如医药、消费股与市场经常体现出“跷跷板”的关系,医药、消费股上涨,也许正是市场下跌的前兆。但今后消费股与市场将逐渐体现出同步关系。

　　对于银行、地产,陆文俊认为,上一轮牛市中基金重仓地产、银行、钢铁时,的确是这些企业利润增长最快的时候;而在现在这个阶段,因为企业体量大了,增长的斜率也发生了变化。

　　投资建议

　　每次大跌后加大基金定投

　　作为个人投资者,如何能做到泰然处之？工行的理财专家许敏建议,在市场发生深幅调整的过程中,基金定投是一个不错的选择。特别是每次大跌后,投资者可加大基金定投的资金额度。长期基金定投,能有效规避“择时”的难题,这种方式尤其适用于震荡行情。不论市场行情如何波动,每月固定由银行自动扣款,自动按基金买入基金份额,投资成本最后加权平均,能有效摊低整体投资的成本。（信息时报）

股指中枢震荡上行是大趋势

　　我们认为，目前的市场估值水平处于合理区间，在没有经济基本面和流动性方面突发重大因素的刺激下，业绩增长与估值水平将制约股指的下跌空间。在中央经济工作会议召开之前，市场对政策的担心仍会存在，短期市场将延续震荡格局，但宏观政策调控思路进一步明朗后，市场有望重拾升势，股指中枢震荡上行是大趋势。

　　A-H溢价降至历史低位

　　目前市场估值水平处于合理区间，在没有经济基本面和流动性方面突发性重大因素的刺激下，业绩增长与估值水平将制约股指的下跌空间。

　　今年前七个月，受流动性过剩、经济复苏与刺激政策推动，市场预期不断好转，呈现完全由估值推动的大幅反弹行情，A股估值由最低点15倍开始扩张至将近翻番。最近四个月，市场估值一直围绕过去十年的中枢震荡，目前全市场的动态估值处于合理区间，以2009年的预测业绩计算，各主要指数的市盈率在20-25倍之间，符合我们DDM模型计算出来的合理估值区间。

　　过去三个月A-H股溢价率在历史低位徘徊，A-H溢价指数降至115%的低点。从大公司A-H股比价来看，中国人寿(601628)、中国平安(601318)两大 /?w=保险 1保险股已经成为折价最多的A股，A股价格较港股的折价率都在10%以上，工商银行(601398)折价6%，招商银行(600036)折价也在4%以上。从历史经验看，较低的A-H溢价率通常意味着市场整体具有较好的投资价值。

　　在上周的大幅调整中，受银行股再融资传言冲击，金融服务板块领跌，跌幅超过7%，目前市盈率已经降至16倍附近，安全边际明显。目前经济和上市公司盈利处于良好的复苏通道中，这将为市场估值提供坚实的支撑。

　　风格难转换至大盘股

　　A股市场风格转换的现象一直存在，我们认为，估值水平和业绩表现对比、资金结构、投资者情绪变化是推动市场风格发生转化的内在原因。观察历史的表现，在大盘股相对于小盘股有较大低估空间、机构资金较为充裕、投资者热情高涨之时，大盘股往往会有超额的收益。目前，大盘股在业绩和估值已经具备优势，但是资金面压力和投资者情绪尚不足以支撑大盘股崛起，短期市场的热点仍然会集中在中小盘股上。

　　从业绩来看，随着宏观经济进一步复苏，具有强周期特性的大盘蓝筹股业绩迅速提升；从估值来看，大盘蓝筹股估值处于相对低位，具有较高的安全边际。但是从资金面来看，年底很多机构进入到结算时间，至少是12月上旬机构资金流出的可能性较大，而基金的整体仓位仍然较高，大机构的可用资金有限。从投资者情绪来看，全市场投资者的投资热情尚未被充分调动，股票和基金开户数虽然已经有明显回升，但是还远低于7月份的高位水平，表明投资者的参与程度仍然有限。

　　因此，我们认为，短期内市场上的活跃品种仍然以中小盘股为主。但是，从中期的角度来看，小盘股相对于大盘股的估值溢价已经升至2007年以来的最高点，加上目前很多机构都在为明年布局，因此在中期内这种估值溢价向下回归的可能性很大。投资者应积极关注可能会引起市场发生风格转换的契机，这有可能是宏观调控政策的明朗、人民币升值预期的进一步加强或者是市场的大幅震荡。

　宏观政策明朗后重拾升势

　　中央经济工作会议召开在即，大会将确定明年宏观调控政策的主基调，过去一年我国实行的大规模反周期政策会不会退出、何时退出、如何退出成为大家关注的焦点。在会议召开之前，市场难免会有紧缩的政策预期，我们认为调控政策保增长的基调不会改变，同时调结构有望成为下一阶段的重点。

　　因此，目前宏观经济复苏趋势良好、经济增长内生性动力增强和企业盈利持续回升，是股票市场上涨的主要推动力，待宏观政策调控思路进一步明朗后，股指中枢震荡上行是大趋势。

　　投资机会上，建议投资者仍然把握以地产为驱动力的强周期行业和以消费为代表的业绩驱动型行业。此外，随着中央经济工作会议“调结构”政策预期的加强和哥本哈根会议的临近，低碳经济有望再次成为市场热点。（银河证券）

报复性反弹启动关注三大板块

今日A股市场受到外围市场企稳以及周末诸多利好政策的刺激，多头重聚做多激情，A股市场出现了相对乐观的走势，市场形成了三大主线，一是酿酒食品等消费类主线，贵州茅台、泸州老窖等品种在资金推动下持续活跃走高。二是环保板块，中原环保、菲达环保等证券简称带有环保两字的品种明显有资金关注。三是经济复苏受益主线，主要是化工股、券商股等品种，从而使得市场形成了明显的领涨兴奋点，故大盘高开高走。而且由于此类领涨个股的优势较为突出，那就是他们拥有较强的业绩弹性以及拥有较强的资源优势，所以跟风资金的底气也相对充沛，如此来看，市场短线仍有进一步走高的潜力，午市后A股市场仍有进一步拓展空间的能力，建议投资者积极低吸持有强势股。（金百灵投资）

收藏到：